VnSending

Kiến thức kinh tế

Đầu tư Phân tích mã cổ phiếu

Đánh giá cổ phiếu ngành Bảo hiểm, nên đầu tư mã cổ phiếu ngành bảo hiểm nào?

Nhìn chung Doanh thu phí bảo hiểm gốc ước tính tăng trưởng 10%-13% so với năm 2018. Lợi nhuận đầu tư dự báo cải thiện nhờ mặt bằng lãi suất tăng trong giai đoạn 2018-2019. Tiếp tục triển khai thoái vốn tại các doanh nghiệp bảo hiểm (PVI, BMI…) trong năm 2019. Định giá của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ(P/B bình quân 1.07) đã ở mức tương đối hấp dẫn. Chúng tôi vẫn duy trì đánh giá Khả Quan với ngành Bảo hiểm phi nhân thọ. Khuyến nghị Mua: PVI, BMI.

Đánh giá triển vọng cổ phiếu ngành Bảo hiểm

Doanh thu phí bảo hiểm gốc ước tính tăng trưởng 10%-13%so với năm 2018. Theo cục quản lý giám sát bảo hiểm, doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọcó tốc độ tăng trưởng kép hằng năm đạt 11% từ năm 2013 đến nay. Với dân số trẻ, khoảng 50% trong độ tuổi lao động, trình độ và thu nhập của người dân được nâng cao, dự kiến bảo hiểm phi nhân thọ sẽ duy trì được tốc độ tăng trưởng 2 con số trong giai đoạn 2019-2020.

Lãi suất huy động dự kiến sẽ tăng nhẹ, tác động tích cực lên doanh thu tài chính. Chúng tôi dự báo mặt bằng lãi suất huy động 6 tháng đầu năm 2019 sẽ tương đối ổn định và tăng trong 6 tháng cuối năm với mức tăng khoảng 0.5%-1%/năm. Đối với các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ, với khoảng 70% cơ cấu đầu tư vào tiền gửi, BSC ước tính, với mức tăng lãi suất 1% sẽ làm tăng lợi nhuận trước thuếước tính khoảng 10-13%.

Tiếp tục triển khai thoái vốn tại các doanh nghiệp bảo hiểm trong năm 2019. Trong năm 2018, PVI nằm trong lộ trình thoái vốn của PVN tuy nhiên cho đến nay việc thoái vốn vẫn chưa được thực hiện, do đó chúng tôi dự kiến PVN tiếp tục nỗ lực thoái vốn tại PVI trong năm 2019. Ngoài PVI, chúng tôi dự kiến, BMI sau khi được chuyển giao về siêu ủy ban từ SCIC cũng sẽ nằm trong danh sách thoái vốn của nhà nước trong năm 2019.

Với việc ngành bảo hiểm phi nhân thọnước ta vẫn duy trì được tốc độtăng trưởng cao và còn nhiều dư địa phát triển, việc thoái vốn tại các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ dự kiến sẽ thu hút được sự chú ý lớn của các nhà đầu tư. Định giá của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ đã ở mức tương đối hấp dẫn.

P/B bình quân hiện tại của các doanh nghiệp bảo hiểm hiện tại chỉởmức 1.07 thấp hơn rất nhiều so với mức 2.18 của trung bình khu vực, tương đối hấp dẫn đối với các doanh nghiệp mà tài sản chủ yếu là các khoản tiền mặt, đầu tư và phải thu có thanh khoản tương đối cao, trong khi đó nợlại chủ yếu chỉ là các khoản dự phòng tiềm tàng.

Có nên đầu tư cổ phiếu ngành bảo hiểm năm 2019

Với đánh giá tích cực về triển vọng 2018, chúng tôi vẫn duy trì đánh giá Khả Quan với ngành Bảo hiểm phi nhân thọ do: (1) lãi suất tăng giúp cải thiện lợi nhuận tài chính;(2) tăng trưởng mảng bảo hiểm sức khỏe, tài sản;(3) Việc áp dụng công nghệ giúp các doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí bán hàng và chi phí quản lý, giúp cải thiện hiệu quả hoạt động bảo hiểm.

Tuy nhiên chúng tôi xin lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng của ngành không có nhiều đột biến và triển vọng các doanh nghiệp bảo hiểm chỉ cải thiện mạnh mẽ khi các thương vụ thoái vốn, nới room diễn ra. Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua trung và dài hạn đối với các doanh nghiệp đầu ngành khi định giá hiện tại là tương đối rẻso với mức tăng trưởng bền vững của ngành bảo hiểm phi nhân thọ.

Các mã cổ phiếu ngành Bảo hiểm có thể đầu tư

1. Đánh giá cổ phiếu PVI ngành bảo hiểm

PVI là doanh nghiệp hiện đang có thị phần lớn trong ngành bảo hiểm phi nhân thọ, đặc biệt ở mảng tài sản thiệt hại. 9 tháng 2018, tổng doanh thu đạt 8.057 tỷđồng (+19% yoy), hoàn thành 123% kế hoạch 9 tháng và tương đương 89% kế hoạch năm.

Lợi nhuận trước thuế đạt 598 tỷ đồng (+14% yoy), hoàn thành 162% kế hoạch 9 tháng và tương đương 102% kế hoạch. Giá dầu hồi phục là một phần nguyên nhân giúp cho KQKD của PVI có sự tăng trưởng tương đối tốt, doanh thu phí bảo hiểm từ các doanh nghiệp công ty con của PVN trong 9 tháng đầu năm của PVI ghi nhận tăng trưởng lên đến 33%.

Chúng tôi dự kiến đây sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng cho PVI cho năm 2019. Nhờ các chính sách tái bảo hiểm hợp lí, tỷlệ chi trả trong 9 tháng đầu năm của PVI giảm xuống mức 34% so với mức 38% cũng là yếu tố thúc đẩy lợi nhuận của doanh nghiệp. Chúng tôi kỳ vọng PVI sẽ đạt mức 9,000 tỷ doanh thu phí gốc trong năm 2019 (+8% yoy) và lợi nhuận trước thuế dự kiến sẽ đạt mức 910 tỷ đồng.

Theo đó, EPS 2019 ước đạt 3,080 đồng/cổ phiếu, BVPS 2019 ước đạt 29,010 đồng/cổ phiếu tương đương với mức P/E forward =10.39, P/B forward=1.1. BSC khuyến nghị mua PVI với giá mục tiêu 1 năm là 37,713 đồng/cổ phiếu.

2. Đánh giá cổ phiếu BMI ngành bảo hiểm

Sau một thời gian dài tăng trưởng chậm hơn thị trường, BMI đã tìm được động lực tăng trưởng mới từ 2017 thông qua việc hợp tác với các tổ chức tài chính để khai thác bảo hiểm tai nạn con người và tín dụng. Mảng bảo hiểm tín dụng với mức tăng 700% trong 6 tháng đầu năm 2018 là động lực tăng trưởng chính của BMI.

Trong năm 2019, chúng tôi kỳ vọng thương vụ thoái vốn của SCIC sẽ giúp BMI có những thay đổi tích cực trong chiến lược kinh doanh, đặc biệt nếu phần góp vốn SCIC được bán cho một đối tác nước ngoài có kinh nghiệm lâu năm trong lĩnh vực bảo hiểm. Chúng tôi kỳ vọng tổng công ty sẽ ghi nhận 4,386 đồng doanh thu phí gốc (+12.4% yoy) và 343.3 tỷ đồng LNST (+15%). Theo đó EPS 2018 ước đạt 3,740 VND và BVPS 2018 ước đạt 27,950 VND, tương đương mức P/E forward = 5.83 và P/B forward = 0.78. Do vậy BSC khuyến nghị Mua BMI với giá mục tiêu 1 năm là 43,195.

Cổ phiếu PVI
Cổ phiếu PVI

Trên đây là bài viết Đánh giá cổ phiếu ngành Bảo hiểm, nên đầu tư mã cổ phiếu ngành bảo hiểm nào trong năm 2019.

VnSending

LEAVE A RESPONSE

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *

error: Content is protected !!